Saksasta Euroopan talouden pelastaja

Globaalit osakemarkkinat vajosivat helmikuussa pakkaselle USA:n painamina. Taustalla olivat huolet kauppapolitiikassa ja sen kasvua heikentävät vaikutukset. Euroopan ja Suomen markkinat kehittyivät kuitenkin edelleen hyvin tukeutuen toiveisiin Ukrainan rauhan edistymisestä. Maaliskuun alussa kauppasota näyttää syvenevän edelleen. Samalla Eurooppa tekee Saksan johdolla päättäväisiä toimia oman tulevaisuutensa ympärillä. Uusi ”Whatever it takes” -hetki onkin kääntänyt sijoittajien kiinnostuksen Eurooppaan.

Trumpin hallinto on todella pannut tuulemaan. Viime viikkojen otsikkovyörytys tuntuu vain kiihtyvän päivä päivältä. Tuntuu kuin uusi hallinto olisi ollut vallassa jo pitkään, vaikka aikaa on kulunut vasta reilu kuukausi. Jo tässäkin ajassa puheilla on aiheutettu valtavaa epävarmuutta ja tuhoa. Tuontitullit olivat yksi vaalikamppailun pääteemoista, eikä niiden säännöllinen esiintyminen puheissa ole siksi ollut yllättävää. Markkinoilla yleinen uskomus on ollut, että tullit ovat pääosin uhkailua diilien aikaansaamiseksi. Toistaiseksi tariffit ovat suuntautuneet uhattua pienempinä Kiinaa vastaan sekä maaliskuun alussa toisella yrittämällä voimaan tulleina Kanadaa ja Meksikoa vastaan. Eurooppaa on uhkailtu sekä yleisemmillä, että mm. autoteollisuuteen suuntautuvilla täsmätulleilla, mutta niiden voimaantuloon on vielä aikaa. Ekonomistit ja yritykset ovat pääosin tuominneet tullit haitallisina kasvulle ja hintavakaudelle, mutta tällä ei ole ollut vaikutusta Trumpin järkkymättömään uskoon tullien kaikkivoipaisuudesta.

Suurempia shokkeja Trump on saanut aikaan holtittomalla ulkopolitiikallaan. Ukrainan rauhaa ajaessaan hän on onnistunut asemoimaan maansa samaan rintamaan Venäjän ja Pohjois-Korean kanssa vieraannuttaen samalla perinteisiä liittolaisiaan. Eurooppalaisesta näkökulmasta toimet ovat olleet todellinen herätys uuteen aikaan, jossa vastuu omasta turvallisuudesta on otettava itse. Nyt Euroopassa puuhataan massiivisia yhteisinvestointeja kansallisten omien turvallisuushankkeiden lisäksi.

Katseet kääntyvät Eurooppaan

Talouskasvua tarkastellessa Eurooppa on viime aikoina yllättänyt positiivisesti. Yritysten luottamus on paranemassa, ja investoinneista etenkin turvallisuuden parantamiseen puhutaan laajasti. Suurimmasta yllätyksestä on vastannut Saksa, joka valtaan astuvan liittokanslerin johdolla on vuosien nollakasvun jälkeen puuhaamassa massiivista 500 miljardin euron infrainvestointiohjelmaa. Tämän lisäksi maa on jättämässä ison osan puolustusmenoista velkakattorajoitteen ulkopuolelle, mikä tarkoittaa satojen miljardien lisäinvestointeja. Kyseessä on maailman kolmanneksi suurin talous, joka on nyt irtautumassa vuosien nollakasvusta. Yhdessä muiden maiden kansallisten toimien sekä EU-komission yhteishankkeen kanssa muutos on massiivinen piristysruiske Euroopan taloudelle. Uutiset saivatkin osakkeet vahvaan nousuun. Samalla pitkissä koroissa nähtiin suurin päivänousu sitten Saksojen yhdistymisen.

Yhdysvalloissa kasvu on edelleen vahvempaa kuin Euroopassa, mutta viime aikoina kehitys on heikentynyt. Vaikuttaisi siltä, että loppuvuoden kasvupyrskähdys oli osittain varautumista Trumpin tulleihin, ja nyt uudet tilaukset yrityksille ovat laskemassa rajusti. Tulliuhan vaikutus näkyy yritysten luottamuksessa heikentyvänä kehityksenä, vaikka tuloskasvu onkin vielä ollut odotettua parempi. Globaali tuloskasvuennuste on pysynyt vakaana alkuvuoden aikana, mutta pelkona on, että epävarmuuden kasvaessa tuloskehitys kääntyy heikompaan suuntaan, mikäli yritysten käyttäytyminen muuttuu varovaisemmaksi ja toimitusketjut häiriintyvät.

Positiivisesti yllättänyt talouskasvu, nopeasti kasvavat investoinnit ja edullisemmat osakearvostukset ovat jo kääntäneet sijoitusvirrat Eurooppaan. Nähtäväksi jää, kuinka kestävällä pohjalla Euroopan muuta maailmaa parempi kurssikehitys lopulta on. Toteutuessaan Saksan johdolla tehtävät investoinnit antavat erittäin tukevan pohjan Euroopan paranevalle kasvulle vuosiksi eteenpäin. Sijoittajien onkin nyt hyvä tarkastella Euroopan ja Suomen osakemarkkinoiden mahdollisuuksia uusin silmin ja luopua käsityksestään Euroopasta menetettynä mantereena.

Markkinakatsauksen on kirjoittanut Aktian allokaatiojohtaja Patrik Moring.

Aktia Pankki Oyj (”Aktia”) on tuottanut tämän katsauksen sijoittajien käyttöön. Informaatio on koottu julkisista lähteistä, joita Aktia pitää luotettavina. Aktia ei kuitenkaan vastaa sisällön oikeellisuudesta tai täydellisyydestä. Tämä katsaus on tarkoitettu yhtenä monista apuvälineistä avustamaan sijoittajan päätöksentekoa, mutta sijoittajan tekemä sijoituspäätös on viime kädessä hänen omansa ja sen tulee perustua sijoittajan riittävinä pitämiin tietoihin ja tutkimuksiin. Sijoittajan tulee huomioida markkinoilla nopeasti tapahtuvat muutokset ja niiden vaikutukset tämän katsauksen sisältöön. Aktia-konserniin kuuluvat yritykset, Aktian yhteistyökumppanit tai näiden yhtiöiden henkilökunta ei vastaa suorista tai epäsuorista tappioista tai vahingoista, jotka aiheutuvat tämän katsauksen tai sen osien käytöstä sijoitustoiminnassa. Katsauksen sisältämä informaatio on tarkoitettu sijoittajalle, jolle katsaus on esitetty, eikä sitä pidä antaa kenenkään toisen henkilön käyttöön. Tämän katsauksen kopioiminen tai lainaaminen kokonaisuudessaan tai osittain on kiellettyä ilman Aktian lupaa.

Sijoitustoimintaan liittyy aina taloudellinen riski. Asiakas vastaa itse omien sijoituspäätöstensä taloudellisista tuloksista. Tuotto voi jäädä saamatta ja sijoitetun pääoman voi jopa menettää ja sijoitus voi aiheuttaa taloudellisia tappioita. Rahoituspalvelujen ja tuotteiden kulut voidaan periä asiakkaalta sijoitustoiminnan tuloksesta riippumatta. Ennen sijoituspäätöksen tekemistä asiakkaan on syytä tutustua huolella sijoitusmarkkinoihin ja eri sijoitusvaihtoehtoihin. Aktia ei vastaa dokumentissa esitettyjen tuotto-olettamusten toteutumisesta. Esitettävät skenaariot ovat tulevan tuloksen arvio, joka perustuu aiempiin tietoihin siitä, miten tämän sijoituksen arvo vaihtelee, ja/tai nykyisiin markkinaolosuhteisiin, eivätkä ne ole täsmällinen indikaattori. Saatava tulos vaihtelee sen mukaan, millainen markkinoiden kehitys on ja miten kauan sijoitusta pidetään hallussa. Annetut tiedot eivät ole tae tulevasta tuotto tai arvonkehityksestä. Tämä katsaus ei perustu asiakkaan henkilökohtaisiin tietoihin eikä ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi. Katsaus ei ole tarkoitettu sijoitustutkimukseksi, eikä sitä ei välttämättä ole laadittu sijoitustutkimuksen riippumattomuutta koskevien säännösten mukaisesti. Mahdollisesti esiteltyihin rahoitusvälineisiin ei sovelleta sijoitustutkimusta koskevia kaupankäyntirajoituksia. Asiakas voi joutua maksamaan muitakin kuin Aktian välityksellä suoritettavia veroja ja julkisia maksuja. Asiakkaan tulee olla tietoinen siitä, että sijoittamiseen ja sijoitusomaisuuteen liittyy veroseuraamuksia, joiden taloudellisia vaikutuksia ei välttämättä ole huomioitu tässä esityksessä. Tuleva tulos riippuu verotuksesta, joka puolestaan riippuu kunkin sijoittajan henkilökohtaisesta tilanteesta ja voi muuttua jatkossa. Asiakkaan pitää itse hankkia tarvittavat tiedot sijoitustensa ja niihin liittyvien päätösten veroseuraamuksista.