Punainen aalto löi yli USA:n

Vaalitulos on selvä. Valta Yhdysvalloissa siirtyy Trumpin ja republikaanien käsiin. Trumpin presidenttiys oli lopulta hyvin selkeä, ja sen lisäksi kongressin molemmat kamarit näyttävät menevän republikaaneille. Vaalitulos on suuri tappio demokraateille, kun Trump saa vahvan mandaatin toteuttaa vaalilupauksiaan. Veronalennukset ja tuontitullit etenevät, ja sillä on seurauksia talousnäkymiin ja sijoitusmarkkinoihin.

Trumpin kommenttien mukaan amerikkalaiset ovat antaneet hänelle ennennäkemättömän vahvan mandaatin. Hänen tärkeimmät kampanjanaikaiset lupauksensa liittyivät Yhdysvaltain kotimaisen talouden vahvistamiseen, ja tämä vetosi äänestäjiin. Lupauksiin kuuluivat tariffit kaikelle tuonnille. Suurimmat tuontitullit on tarkoitus suunnata Kiinaa vastaan, mutta muutkin Yhdysvaltoihin vievät maat joutuvat niistä kärsimään ainakin jossain määrin. Tuontitullien tarkoitus on vahvistaa kotimaista kilpailukykyä ja tuoda työpaikkoja Yhdysvaltoihin. Niiden toimivuus vain on hyvin kyseenalainen. Yhdysvalloissa talouskasvu on jo vahvassa vedossa ja tilanteessa, jossa tuotantokapasiteetti on rajallinen, tuontitullien asettaminen nostaa sekä tuontitavaran että kotimassa valmistettavien tuotteiden hintoja. Maahanmuuton rajoittaminen vaikeuttaa vielä tilannetta.

Veronalennukset sekä yrityksille että kotitalouksille oli toinen tärkeimmistä lupauksista. Yhdysvaltain julkisen sektorin budjettivaje on jo ennestään erittäin heikolla tasolla, mutta totuuden nimissä kumpikaan puolueista ei ollut halukas korjaamaan tilannetta. Veronalennukset satavat kuitenkin yritysten ja kuluttajien laariin, mikä näkyy parempana kulutusvarana ja tuloksentekokykynä. Myöhemmässä vaiheessa herättäneen kuitenkin siihen, että budjettialijäämää on pakko pystyä supistamaan, ja parempi kasvu ei todennäköisesti yksin siihen pysty.

Sijoitusmarkkinan liikkeet peilaavat politiikan muutoksen vaikutuksia

Sijoitusmarkkinoilla vaalitulos on otettu pääosin erittäin positiivisesti vastaan. Osakefutuurit ovat vahvassa nosteessa ja dollari vahvistuu, mutta toisaalta Yhdysvaltain korot ovat kovassa nousussa. Nämä ensireaktiot peilaavat hyvin odotettuja muutoksia politiikassa. Yhdysvaltain kotimarkkinoiden vahvistumisesta hyötyvät luonnollisesti eniten kotimarkkinoilla toimivat yhtiöt. Näitä löytyy eniten pienistä ja keskisuurista yhtiöistä. Aamun liikkeessä nämä olivatkin yli 5 prosentin nosteessa, mitä eurosijoittajan näkökulmasta tukee lisäksi dollarin parin prosentin vahvistuminen. Myös suuret yhtiöt Yhdysvalloissa ovat nousussa. Korot nousevat Yhdysvalloissa, minkä taustalla on huoli velkaantumisesta ja budjettialijäämän rahoituksesta.

Muun maailman osalta liikkeet peilaavat politiikan muutosten vaikutuksia. Kiinan osakemarkkinat ovat laskussa, mikä johtuu tariffien todennäköisestä etenemisestä. Euroopan osakemarkkinatkin näyttävät avaavan vaisusti, vaikka täällä ei ole samanlaisia huolia tariffeista. Korkotaso Euroopassa on kääntynyt laskuun peilaten odotusta siitä, että EKP joutuu tukemaan kasvunäkymää samalla, kun Kiinan halpojen tavaroiden vienti suuntautuu entistä vahvemmin Eurooppaan. 

Vaikka markkinareaktiot ovat alkuun rajuja, on todennäköistä, että niitä arvioidaan tulevina päivinä ja viikkoina useaan kertaan uudestaan. Pysyvämpinä näistä liikkeistä pidämme Yhdysvaltain pienten ja keskisuurten yhtiöiden nousua sekä Yhdysvaltain korkotason pysymistä jatkossa aiempaa korkeampana. 

Allokaatiossa pidämme osakkeet ylipainossa ja pitkät korot alipainossa. Osakeylipainot on suunnattu Yhdysvaltoihin ja Suomeen. Lisäksi salkuissa on vahva painotus pienissä ja keskisuurissa yhtiöissä. Eurooppa ja kehittyvät taloudet ovat neutraalipainossa ja Japani alipainossa. Koroissa suuntaamme painotukset korkeammin tuottaviin luokkiin. Valtionlainat ovat vahvassa alipainossa.

Tuoreen vaalikommentin on kirjoittanut allokaatiojohtaja Patrik Moring.

Aktia Pankki Oyj (”Aktia”) on tuottanut tämän katsauksen sijoittajien käyttöön. Informaatio on koottu julkisista lähteistä, joita Aktia pitää luotettavina. Aktia ei kuitenkaan vastaa sisällön oikeellisuudesta tai täydellisyydestä. Tämä katsaus on tarkoitettu yhtenä monista apuvälineistä avustamaan sijoittajan päätöksentekoa, mutta sijoittajan tekemä sijoituspäätös on viime kädessä hänen omansa ja sen tulee perustua sijoittajan riittävinä pitämiin tietoihin ja tutkimuksiin. Sijoittajan tulee huomioida markkinoilla nopeasti tapahtuvat muutokset ja niiden vaikutukset tämän katsauksen sisältöön. Aktia-konserniin kuuluvat yritykset, Aktian yhteistyökumppanit tai näiden yhtiöiden henkilökunta ei vastaa suorista tai epäsuorista tappioista tai vahingoista, jotka aiheutuvat tämän katsauksen tai sen osien käytöstä sijoitustoiminnassa. Katsauksen sisältämä informaatio on tarkoitettu sijoittajalle, jolle katsaus on esitetty, eikä sitä pidä antaa kenenkään toisen henkilön käyttöön. Tämän katsauksen kopioiminen tai lainaaminen kokonaisuudessaan tai osittain on kiellettyä ilman Aktian lupaa.

Sijoitustoimintaan liittyy aina taloudellinen riski. Asiakas vastaa itse omien sijoituspäätöstensä taloudellisista tuloksista. Tuotto voi jäädä saamatta ja sijoitetun pääoman voi jopa menettää ja sijoitus voi aiheuttaa taloudellisia tappioita. Rahoituspalvelujen ja tuotteiden kulut voidaan periä asiakkaalta sijoitustoiminnan tuloksesta riippumatta. Ennen sijoituspäätöksen tekemistä asiakkaan on syytä tutustua huolella sijoitusmarkkinoihin ja eri sijoitusvaihtoehtoihin. Aktia ei vastaa dokumentissa esitettyjen tuotto-olettamusten toteutumisesta. Esitettävät skenaariot ovat tulevan tuloksen arvio, joka perustuu aiempiin tietoihin siitä, miten tämän sijoituksen arvo vaihtelee, ja/tai nykyisiin markkinaolosuhteisiin, eivätkä ne ole täsmällinen indikaattori. Saatava tulos vaihtelee sen mukaan, millainen markkinoiden kehitys on ja miten kauan sijoitusta pidetään hallussa. Annetut tiedot eivät ole tae tulevasta tuotto tai arvonkehityksestä. Tämä katsaus ei perustu asiakkaan henkilökohtaisiin tietoihin eikä ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi. Katsaus ei ole tarkoitettu sijoitustutkimukseksi, eikä sitä ei välttämättä ole laadittu sijoitustutkimuksen riippumattomuutta koskevien säännösten mukaisesti. Mahdollisesti esiteltyihin rahoitusvälineisiin ei sovelleta sijoitustutkimusta koskevia kaupankäyntirajoituksia. Asiakas voi joutua maksamaan muitakin kuin Aktian välityksellä suoritettavia veroja ja julkisia maksuja. Asiakkaan tulee olla tietoinen siitä, että sijoittamiseen ja sijoitusomaisuuteen liittyy veroseuraamuksia, joiden taloudellisia vaikutuksia ei välttämättä ole huomioitu tässä esityksessä. Tuleva tulos riippuu verotuksesta, joka puolestaan riippuu kunkin sijoittajan henkilökohtaisesta tilanteesta ja voi muuttua jatkossa. Asiakkaan pitää itse hankkia tarvittavat tiedot sijoitustensa ja niihin liittyvien päätösten veroseuraamuksista.