Tyskland – den europeiska ekonomins räddare
De globala aktiemarknaderna landade på minus i februari, pressade av USA. Bakom detta låg oron inom handelspolitiken och dess negativa konsekvenser för tillväxten. Marknaderna i Europa och Finland utvecklades dock fortsättningsvis väl och stödde sig på förhoppningar om fred i Ukraina. I början av mars verkar handelskriget fördjupas ytterligare. Samtidigt vidtar EU, under ledning av Tyskland, beslutsamma åtgärder kring sin egen framtid. Det nya ”whatever it takes”-ögonblicket har fått investerarna att intressera sig för Europa.
Trump-administrationen har minst sagt satt fart på saker. De senaste veckornas chockrubriker verkar bara tillta för varje dag som går. Det känns som om den nya administrationen har suttit vid makten redan länge, trots att det bara har gått drygt en månad. Bara på denna tid har retoriken orsakat enorm osäkerhet och förstörelse. Importtullar var ett av huvudtemana i valrörelsen och det har därför inte varit förvånande att de regelbundet tas upp. På marknaden har den allmänna uppfattningen varit att tullarna främst är hotelser i syfte att få till stånd avtal. Hittills har tarifferna riktats mot Kina och varit lägre än vad som hotades. I början av mars trädde i tarifferna efter ett andra försök i kraft även mot Kanada och Mexiko. Europa har hotats med både allmänna och mer noggrant inriktade tullar, mot bl.a. bilindustrin, men det kommer att dröja innan de träder i kraft. Ekonomerna och företagen har i huvudsak fördömt tullarna som skadliga för tillväxten och prisstabiliteten, men detta har inte påverkat Trumps orubbliga övertygelse om de allsmäktiga tullarna.
Trump har orsakat större chocker genom sin oberäkneliga utrikespolitik. I sin strävan efter fred i Ukraina har han lyckats positionera sitt land i samma front med Ryssland och Nordkorea och samtidigt fjärmat sina traditionella allierade. Ur ett europeiskt perspektiv har åtgärderna varit en verklig väckarklocka för en ny tid då man själv måste ta ansvaret för den egna säkerheten. I Europa förbereds nu massiva gemensamma investeringar utöver de nationella säkerhetsprojekten.
Blickarna vänds mot Europa
När det gäller den ekonomiska tillväxten har Europa på senare tid bjudit på positiva överraskningar. Företagens förtroende håller på att bli bättre och det talas mycket om investeringar i synnerhet för att förbättra säkerheten. Tyskland har stått för den största överraskningen, då landet under ledning av den tillträdande förbundskanslern håller på att genomföra ett massivt infrastrukturinvesteringsprogram på 500 miljarder euro efter flera år av nolltillväxt. Dessutom håller landet på att lämna en stor del av försvarsutgifterna utanför skuldtaksgränsen, vilket innebär ytterligare investeringar på hundratals miljarder euro. Det rör sig om världens tredje största ekonomi som nu håller på att bryta sig loss från flera år av nolltillväxt. Tillsammans med andra länders nationella åtgärder och EU-kommissionens gemensamma projekt innebär ändringen en massiv boost för den europeiska ekonomin. Nyheterna fick aktierna att stiga kraftigt. Samtidigt sågs den största dagsuppgången i de långa räntorna sedan Tysklands återförening.
I USA är tillväxten fortfarande starkare än i Europa, men utvecklingen har avtagit på senare tid. Det verkar som om tillväxtspurten i slutet av året delvis var en förberedelse inför Trumps tullar, och nu håller företagens orderingång på att sjunka kraftigt. Tullhotets konsekvenser syns som en svagare utveckling i företagens förtroende, även om resultattillväxten fortfarande är bättre än väntat. Den globala tillväxtprognosen har varit stabil under början av året, men det befaras att resultatutvecklingen kommer att bli svagare i takt med att osäkerheten ökar, ifall företagen blir försiktigare och leveranskedjorna störs.
Den positiva ekonomiska tillväxten, snabbt ökande investeringar och förmånligare aktievärderingar har redan lett till att investeringsflödena har vänt mot Europa. Det återstår att se hur hållbar kursutvecklingen i Europa i slutändan blir jämfört med resten av världen. Om investeringarna genomförs under tysk ledning kommer de att skapa en mycket stabil grund för en förbättrad tillväxt i Europa under flera år framöver. Placerarna gör nu klokt i att se över möjligheterna på den europeiska och finländska aktiemarknaden och avstå från uppfattningen om Europa som en förlorad kontinent.
Marknadsöversikten har skrivits av Aktias allokeringschef Patrik Moring.
Aktia Bank Abp (”Aktia”) har producerat denna presentation för investerarnas bruk. Informationen är samlad från offentligt tillgängliga källor som Aktia anser vara tillförlitliga. Aktia ansvarar dock varken för riktigheten eller för fullständigheten av innehållet. Presentationen är till för att som ett hjälpmedel bland andra verktyg hjälpa investeraren att fatta beslut. Investerarens investeringsbeslut är i sista hand hans eget och det bör grunda sig på information och undersökningar som investeraren själv anser vara tillräckliga. Investeraren bör observera att det på marknaden kan ske snabba förändringar som påverkar uppgifterna i denna presentation. Aktias koncern- eller delägarbolag, samarbetspartners eller anställda vid nämnda bolag ansvarar varken för direkta eller indirekta förluster eller skador som förorsakas av användningen av denna presentation eller delar av den i investeringsverksamhet. Presentationens innehåll är riktat till den investerare som den presenterats för och skall ej ställas till någon annans förfogande. Kopiering eller citerande av denna presentation eller delar av den är förbjuden utan tillstånd av Aktia.
Investeringsverksamheten förknippas alltid med ekonomisk risk. Kunden ansvarar själv för de ekonomiska följderna av sina placeringsbeslut. Avkastning kan utebli och man kan t.o.m. förlora det investerade kapitalet. Kostnader för finansieringstjänsterna kan debiteras kunden oberoende av resultatet av placeringsverksamheten. Innan man fattar ett placeringsbeslut är det skäl att noggrant studera placeringsmarknaden och olika investeringsalternativ. Aktia ansvarar inte för att de angivna avkastningsantagandena förverkligas. De presenterade scenarierna är beräkningar av framtida resultat som bygger på tidigare uppgifter om hur värdet på denna investering varierat, och/eller gällande marknadsförhållanden, och är ingen exakt indikator. Investeringens utfall är beroende av marknadsutvecklingen och av hur länge du behåller investeringen. Informationen baserar sig på antaganden som utgår från den historiska avkastningen på olika finansierings-instrument men utgör ingen garanti för framtida utveckling av avkastning eller värde. Presentationen baserar sig inte på kundens personliga uppgifter och är inte avsedd som placeringsråd. Denna presentation är en del av Aktias marknadsföringsmaterial och har inte nödvändigt utformats enligt bestämmelserna för oberoende investeringsanalyser. De presenterade finansiella instrument omfattas inte av handelsbegränsningar som gäller investeringsanalyser. Kunden kan bli tvungen att betala även andra än via banken debiterade skatter och offentliga avgifter. Kunden skall vara medveten om att placeringar och placeringsegendom har skattepåföljder, vars ekonomiska effekter inte nödvändigtvis har iakttagits i denna presentation. Framtida resultatet omfattas av beskattning beroende på varje investerares personliga situation och som kan förändras i framtiden. Kunden bör själv skaffa nödvändig information angående skattepåföljder för sina placeringar och till dessa anknytande beslut.