Stämning under resultatperioden: tillväxt, utmaningar och attraktiva värderingsnivåer

Året 2024 var i stort sett ett år av god avkastning, men utvecklingen på de olika marknadsområdena var återigen ojämn. Aktiemarknaden i USA stod för den kraftigaste tvåsiffriga uppgången driven av de största teknikbolagen, medan aktiemarknaden i Europa låg på betydligt måttligare avkastningsnivåer. Den bredare nordiska aktiemarknaden avsvalnade mot slutet av året på grund av Novo Nordisk och sjönk nästan till samma nivå som i början av året, men småbolagen kämpade sig till en kursuppgång på nästan 8 procent. Också aktiemarknaden i Finland följde den nordiska linjen och avslutade året nära sin utgångsnivå.

Även om avkastningssiffrorna för aktiekurserna 2024 redan en tid varit fastställda, reagerar bokslutsvärlden med fördröjning. I skrivande stund har rapporteringen av resultaten från förra årets sista kvartal kommit väl igång, och i de nordiska länderna har drygt hälften av bolagen redan rapporterat. Årets sista rapporteringsperiod är intressant eftersom många företag i ljuset av siffrorna betonar sin affärsaktivitet till slutet av året och samtidigt är det dags att beskriva utsikterna för den kommande räkenskapsperioden.

Huvudsakligen föredömlig resultatperiod i Norden

När man granskar de största nordiska bolagen har årets sista kvartal hittills varit rätt föredömligt. Utvecklingen av bolagens omsättning i antal har varit klart bättre än väntat, och resultaten per aktie ligger i genomsnitt i linje med analytikernas estimat. När de rapporterade siffrorna jämförs med motsvarande period året innan har omsättningen ökat med 75 procent och resultatet med 65 procent i de bolag som publicerat sina rapporter. För de nordiska småbolagen har omsättningen också utvecklats positivare än analytikernas förväntningar, men resultaten per aktie har i genomsnitt varit måttligare än förväntningarna. Omsättningen och resultaten ökade dock jämfört med jämförelsepunkterna året innan, vilket är mer väsentligt än konsensusförväntningen som utgår från färre estimat.

Inom verkstadssektorn var antalet nya order en positiv överraskning, vilket vände många bolags orderböcker uppåt igen. Bland annat Wärtsilä och Valmet rapporterade rekordorder. Även Metso, Kone, Epiroc och ABB mottog ett överraskande positivt antal order. Skogsbolagen hade som väntat större utmaningar, men en liten gryende ljusglimt kan skymtas i kommentarerna om den långsamma positiva utvecklingen av orderstocken. Bland de konsumentdrivna bolagen nådde bland annat Thule, BHG, MIPS, RVRC och Verkkokauppa goda resultat. Förbättringen av den privata konsumtionen stöds av en måttligare inflation och en sjunkande räntemiljö. 

Försiktighet i vägledningarna

Hur ser det ut med vägledningarna? Det vanligaste återkommande temat är en jämnare efterfrågan och/eller måttlig tillväxt. Av bolagen förutsåg många, liksom i fjol, en svagare utveckling under det första halvåret i år och en förbättrad verksamhet mot slutet av året. Försiktigheten i vägledningarna är sannolikt på sin plats eftersom osäkerheten kring den ekonomiska utvecklingen och de geopolitiska riskerna försämrar synligheten. Å andra sidan betonar bolagen en förbättrad effektivitet och striktare kostnadsdisciplin i den osäkra miljön. Konsensusförväntningarna i fråga om resultattillväxt är positiva såväl i de nordiska länderna som i Finland. När det gäller värderingsnivåerna ser Helsingforsbörsen och nordiska småbolag ut att vara förmånliga i förhållande till sina egna långfristiga medelvärden. Den relativa värderingsskillnaden mellan små och större bolag har stigit till samma nivåer som under finanskrisen, vilket gör dem till en attraktiv tillgångsklass för långsiktiga placerare.

Marknadsöversikten har skrivits av Aktias portföljförvaltare Juha Laakso.

Aktia Bank Abp (”Aktia”) har producerat denna presentation för investerarnas bruk. Informationen är samlad från offentligt tillgängliga källor som Aktia anser vara tillförlitliga. Aktia ansvarar dock varken för riktigheten eller för fullständigheten av innehållet. Presentationen är till för att som ett hjälpmedel bland andra verktyg hjälpa investeraren att fatta beslut. Investerarens investeringsbeslut är i sista hand hans eget och det bör grunda sig på information och undersökningar som investeraren själv anser vara tillräckliga. Investeraren bör observera att det på marknaden kan ske snabba förändringar som påverkar uppgifterna i denna presentation. Aktias koncern- eller delägarbolag, samarbetspartners eller anställda vid nämnda bolag ansvarar varken för direkta eller indirekta förluster eller skador som förorsakas av användningen av denna presentation eller delar av den i investeringsverksamhet. Presentationens innehåll är riktat till den investerare som den presenterats för och skall ej ställas till någon annans förfogande. Kopiering eller citerande av denna presentation eller delar av den är förbjuden utan tillstånd av Aktia.

Investeringsverksamheten förknippas alltid med ekonomisk risk. Kunden ansvarar själv för de ekonomiska följderna av sina placeringsbeslut. Avkastning kan utebli och man kan t.o.m. förlora det investerade kapitalet. Kostnader för finansieringstjänsterna kan debiteras kunden oberoende av resultatet av placeringsverksamheten. Innan man fattar ett placeringsbeslut är det skäl att noggrant studera placeringsmarknaden och olika investeringsalternativ. Aktia ansvarar inte för att de angivna avkastningsantagandena förverkligas. De presenterade scenarierna är beräkningar av framtida resultat som bygger på tidigare uppgifter om hur värdet på denna investering varierat, och/eller gällande marknadsförhållanden, och är ingen exakt indikator. Investeringens utfall är beroende av marknadsutvecklingen och av hur länge du behåller investeringen. Informationen baserar sig på antaganden som utgår från den historiska avkastningen på olika finansierings-instrument men utgör ingen garanti för framtida utveckling av avkastning eller värde. Presentationen baserar sig inte på kundens personliga uppgifter och är inte avsedd som placeringsråd. Denna presentation är en del av Aktias marknadsföringsmaterial och har inte nödvändigt utformats enligt bestämmelserna för oberoende investeringsanalyser. De presenterade finansiella instrument omfattas inte av handelsbegränsningar som gäller investeringsanalyser. Kunden kan bli tvungen att betala även andra än via banken debiterade skatter och offentliga avgifter. Kunden skall vara medveten om att placeringar och placeringsegendom har skattepåföljder, vars ekonomiska effekter inte nödvändigtvis har iakttagits i denna presentation. Framtida resultatet omfattas av beskattning beroende på varje investerares personliga situation och som kan förändras i framtiden. Kunden bör själv skaffa nödvändig information angående skattepåföljder för sina placeringar och till dessa anknytande beslut.