En händelserik januarimånad
Januari blev ett spänningsdrama i synnerhet ur aktieplacerarnas synvinkel. Den globala aktiemarknaden avkastade cirka tre procent både i lokala valutor och i euro i januari. Aktieavkastningen koncentrerades särskilt till Europa och de nordiska länderna, medan utvecklingen på andra håll var något svagare. Ränteavkastningen har utvecklats i det närmaste horisontellt under början av året.
Den mest väntade händelsen i januari var maktskiftet i USA. Entusiasmen på aktiemarknaden efter valet i slutet av året avtog, och början av året började ganska försiktigt. Man förväntade sig fler konkreta åtgärder kring Trumps valteman, och framför allt i fråga om importtullarna fanns det mycket som var oklart. Efter installationen fokuserade Trump främst på att hota med importtullar, men alldeles i slutet av månaden fastställde Trump tariffer på 25 % för Kanada och Mexiko och 10 % för Kina, och uppgav illegala invandrare och drogflödet till USA som orsak. Importtullarna för Kanada och Mexiko har sedan dess lagts på is, åtminstone tillfälligt. Trump meddelade också att tullar kommer att införas mot EU, men det finns ännu inte några uppgifter om deras omfattning eller tidpunkt. Trump försöker använda tullarna som förhandlingsinstrument, men de är också ett tydligt steg mot ett handelskrig, vilket kommer att påverka den globala tillväxten. Övriga valteman, dvs. utvisning av invandrare, minskad reglering och skattesänkningar, överröstades delvis av tullretoriken i januari, även om vi också fick lite information om dessa. Vi torde alltså se en fortsatt fluktuation på marknaden även under de kommande månaderna.
Konkurrensen om AI-herraväldet skärps
Det näst mest omtalade temat i januari torde vara kinesiska DeepSeek, som kunde ta fram en AI-applikation som motsvarade ChatGPT för en bråkdel av resurserna och datorkapaciteten jämfört med de amerikanska teknikföretagens investeringar. När informationen kom ut började flera amerikanska teknikaktier falla, med Nvidia i spetsen, när investerarna bedömde huruvida de stora bolagens investeringar i artificiell intelligens varit överdimensionerade. Utöver AI-relaterade teknikbolag anses många energibolag dra nytta av utvecklingen av artificiell intelligens genom ett ökat energibehov, och även dessa aktier sjönk. Det är också anmärkningsvärt att DeepSeek öppet kan utnyttjas också för kommersiella syften, och följaktligen kan en bredare marknad dra nytta av tjänsten. För närvarande kan vi bara gissa oss till hur den bredare marknaden kommer att påverkas av att kineserna kommer i kapp med USA, men kampen om AI-herraväldet kommer att trappas upp och dess kommersialisering på den större marknaden kommer att spela en nyckelroll.
Fortsatt måttlig global tillväxt, men riskerna består
USA:s ekonomi och sysselsättning har varit fortsatt stabila, vilket tillsammans med Trumps inflationshöjande politik sätter press på Fed. De långa räntorna steg i och med valet av Trump. Fed lugnade förväntningarna på räntesänkningar före årsskiftet och indikerade vi kommer att få se två räntesänkningar under innevarande år. Således var Feds beslut att inte sänka räntorna i januari väntat. ECB beslutade att fortsätta med räntesänkningarna, vilket också var ett beslut som låg i linje med marknadens förväntningar, och förväntas fortsätta med räntesänkningarna vid sina kommande möten. Den europeiska ränterotationen stöds av en inflationsutveckling som går i rätt riktning och dämpade tillväxtutsikter. När det gäller Kina förväntar vi oss fler konkreta återhämtningsåtgärder. USA:s handelspolitik gentemot Kina underlättar inte heller situationen. Globalt sett ser vi att tillväxten fortsätter på en måttlig nivå, men med betoning på USA. Samtidigt håller den politiska osäkerheten riskerna förhöjda.
Allokering
Inom allokeringen sänkte vi aktierna till neutral vikt, och vi är fortfarande i undervikt i långa räntor och i övervikt i korta räntor. I aktieallokeringen är vi i övervikt i USA och Finland samt i små bolag på västmarknaderna. Den starka ekonomiska tillväxten och resultattillväxten i USA talar för utsikten för landets aktiemarknad. I Finland ser vi potential efter en mycket billig prissättning och en långvarig svag utveckling, när den globala tillväxten har passerat sin svagaste fas. Vi förväntar oss att räntecykeln kommer att stödja en fortsatt rotation inom aktier, vilket kommer att stödja utvecklingen för mindre bolag. Europa är i neutralvikt i vår allokering, medan aktiemarknaderna i Japan och på tillväxtmarknaderna är i undervikt.
Inom ränteplaceringarna fokuserar vi på de marknader som erbjuder den högsta löpande avkastningen. Vi överviktar tillväxtmarknadernas statsobligationer i lokal valuta samt Investment Grade- och High Yield-företagsobligationer. Tillväxtmarknadernas statsobligationer i dollar är i neutralvikt och euroområdets statsobligationer i stor undervikt.
Marknadsöversikten har skrivits av Aktias portföljförvaltare Anna-Liisa Rissanen.
Aktia Bank Abp (”Aktia”) har producerat denna presentation för investerarnas bruk. Informationen är samlad från offentligt tillgängliga källor som Aktia anser vara tillförlitliga. Aktia ansvarar dock varken för riktigheten eller för fullständigheten av innehållet. Presentationen är till för att som ett hjälpmedel bland andra verktyg hjälpa investeraren att fatta beslut. Investerarens investeringsbeslut är i sista hand hans eget och det bör grunda sig på information och undersökningar som investeraren själv anser vara tillräckliga. Investeraren bör observera att det på marknaden kan ske snabba förändringar som påverkar uppgifterna i denna presentation. Aktias koncern- eller delägarbolag, samarbetspartners eller anställda vid nämnda bolag ansvarar varken för direkta eller indirekta förluster eller skador som förorsakas av användningen av denna presentation eller delar av den i investeringsverksamhet. Presentationens innehåll är riktat till den investerare som den presenterats för och skall ej ställas till någon annans förfogande. Kopiering eller citerande av denna presentation eller delar av den är förbjuden utan tillstånd av Aktia.
Investeringsverksamheten förknippas alltid med ekonomisk risk. Kunden ansvarar själv för de ekonomiska följderna av sina placeringsbeslut. Avkastning kan utebli och man kan t.o.m. förlora det investerade kapitalet. Kostnader för finansieringstjänsterna kan debiteras kunden oberoende av resultatet av placeringsverksamheten. Innan man fattar ett placeringsbeslut är det skäl att noggrant studera placeringsmarknaden och olika investeringsalternativ. Aktia ansvarar inte för att de angivna avkastningsantagandena förverkligas. De presenterade scenarierna är beräkningar av framtida resultat som bygger på tidigare uppgifter om hur värdet på denna investering varierat, och/eller gällande marknadsförhållanden, och är ingen exakt indikator. Investeringens utfall är beroende av marknadsutvecklingen och av hur länge du behåller investeringen. Informationen baserar sig på antaganden som utgår från den historiska avkastningen på olika finansierings-instrument men utgör ingen garanti för framtida utveckling av avkastning eller värde. Presentationen baserar sig inte på kundens personliga uppgifter och är inte avsedd som placeringsråd. Denna presentation är en del av Aktias marknadsföringsmaterial och har inte nödvändigt utformats enligt bestämmelserna för oberoende investeringsanalyser. De presenterade finansiella instrument omfattas inte av handelsbegränsningar som gäller investeringsanalyser. Kunden kan bli tvungen att betala även andra än via banken debiterade skatter och offentliga avgifter. Kunden skall vara medveten om att placeringar och placeringsegendom har skattepåföljder, vars ekonomiska effekter inte nödvändigtvis har iakttagits i denna presentation. Framtida resultatet omfattas av beskattning beroende på varje investerares personliga situation och som kan förändras i framtiden. Kunden bör själv skaffa nödvändig information angående skattepåföljder för sina placeringar och till dessa anknytande beslut.