Världsekonomins anpassningsförmåga har återigen överraskat positivt

Centralbankernas räntehöjningar drev inte världsekonomin in i en recession

USA:s centralbank började höja räntorna i början av 2022, och ECB följde efter i mitten av året. Då började en period med historiskt skarpa räntehöjningar, som slutade i augusti 2023. I USA var räntehöjningscykeln den brantaste och största på mer än fyrtio år. Både penningmarknadsräntorna och de långa marknadsräntorna har under de senaste åren legat på betydligt högre nivåer än någonsin under de senaste 15 åren. Trots detta har den ekonomiska utvecklingen hållit i sig och vi har inte sett någon recession. Det här är något exceptionellt. USA:s centralbanks skarpa höjningscykel följs vanligtvis alltid av en recession. I den ekonomiska historien har detta hänt varje gång, med undantag för mitten av 90-talet. Världsekonomins och i synnerhet USA:s resiliens mot externa chocker är för närvarande stark. Grunden har skapats under flera år. Efter finanskrisen 2008 har aktörerna inom ekonomin, både privatpersoner och företag, varit mycket försiktiga. Man har undvikit större investeringar och konsumenterna har hellre betalat av på sina skulder än tagit mer lån för anskaffningar. De amerikanska hushållens skuldsättning i förhållande till de disponibla inkomsterna har minskat från 135 procent i slutet av 2008 till cirka 90 procent. Samtidigt har sparkvoten ökat kraftigt, och placeringsmarknadens starka form har avsevärt ökat förmögenheten inom samhällsekonomin. Dessa faktorer har skapat en buffert som har gjort det möjligt att bibehålla en god köpkraft trots att priset på pengar har stigit.

Trump-yran följs av Trump-baksmälla

Republikanernas trippelseger i valet i USA mottogs i genomsnitt mycket positivt placeringsmarknaden. Narrativet, som grundade sig på protektionism, avreglering och rent allmänt på Amerika först-agendan, ledde till att de starkaste kursuppgångarna sågs i tillgångar som är starkt bundna till USA, medan andra typer av placeringar relativt sett blev lidande. S&P 500 avkastade betydligt bättre än aktiemarknaderna i Europa och i Finland. Kurserna för små företag, som är beroende av USA:s ekonomiska tillväxt, steg kraftigt och dollarn stärktes mot euron. I fortsättningen kommer placeringstemana sannolikt att förbli snarlika, men den största entusiasmen försvinner när realismen kommer fram i det politiska beslutsfattandet. Höga importtullar, förhindrande av invandring, hävande av handelsavtal och eventuella andra initiativ kommer i slutändan inte att bidra till ökad förmögenhet i den amerikanska samhällsekonomin.

Nya drivkrafter på placeringsmarknaden

Ur placerarens perspektiv blir innevarande år återigen mycket intressant. Vi har ett par mycket starka år bakom oss, under vilka vi har fått njuta av en god värdeuppgång oberoende av i vilket tillgångsslag vi har placerat. I fortsättningen ligger de prisuppgångar som helt och hållet beror på att olika tillgångar blir dyrare sannolikt bakom oss. Centralbankernas framtida räntebanor har redan prissatts. I stället för penningpolitik kommer placerarnas fokus i allt högre grad att ligga på ekonomisk tillväxt och uppskattningar av företagens framtida resultatutveckling. Marknadsutsikterna förblir gynnsamma: På global nivå fortsätter centralbankerna att lätta på penningpolitiken, den ekonomiska tillväxten hålls på en måttlig nivå, inflationen hålls nere och företagens resultattillväxt är tillräcklig.

Marknadsöversikten har skrivits av Aktias placeringsdirektör Samu Lang.

Aktia Bank Abp (”Aktia”) har producerat denna presentation för investerarnas bruk. Informationen är samlad från offentligt tillgängliga källor som Aktia anser vara tillförlitliga. Aktia ansvarar dock varken för riktigheten eller för fullständigheten av innehållet. Presentationen är till för att som ett hjälpmedel bland andra verktyg hjälpa investeraren att fatta beslut. Investerarens investeringsbeslut är i sista hand hans eget och det bör grunda sig på information och undersökningar som investeraren själv anser vara tillräckliga. Investeraren bör observera att det på marknaden kan ske snabba förändringar som påverkar uppgifterna i denna presentation. Aktias koncern- eller delägarbolag, samarbetspartners eller anställda vid nämnda bolag ansvarar varken för direkta eller indirekta förluster eller skador som förorsakas av användningen av denna presentation eller delar av den i investeringsverksamhet. Presentationens innehåll är riktat till den investerare som den presenterats för och skall ej ställas till någon annans förfogande. Kopiering eller citerande av denna presentation eller delar av den är förbjuden utan tillstånd av Aktia.

Investeringsverksamheten förknippas alltid med ekonomisk risk. Kunden ansvarar själv för de ekonomiska följderna av sina placeringsbeslut. Avkastning kan utebli och man kan t.o.m. förlora det investerade kapitalet. Kostnader för finansieringstjänsterna kan debiteras kunden oberoende av resultatet av placeringsverksamheten. Innan man fattar ett placeringsbeslut är det skäl att noggrant studera placeringsmarknaden och olika investeringsalternativ. Aktia ansvarar inte för att de angivna avkastningsantagandena förverkligas. De presenterade scenarierna är beräkningar av framtida resultat som bygger på tidigare uppgifter om hur värdet på denna investering varierat, och/eller gällande marknadsförhållanden, och är ingen exakt indikator. Investeringens utfall är beroende av marknadsutvecklingen och av hur länge du behåller investeringen. Informationen baserar sig på antaganden som utgår från den historiska avkastningen på olika finansierings-instrument men utgör ingen garanti för framtida utveckling av avkastning eller värde. Presentationen baserar sig inte på kundens personliga uppgifter och är inte avsedd som placeringsråd. Denna presentation är en del av Aktias marknadsföringsmaterial och har inte nödvändigt utformats enligt bestämmelserna för oberoende investeringsanalyser. De presenterade finansiella instrument omfattas inte av handelsbegränsningar som gäller investeringsanalyser. Kunden kan bli tvungen att betala även andra än via banken debiterade skatter och offentliga avgifter. Kunden skall vara medveten om att placeringar och placeringsegendom har skattepåföljder, vars ekonomiska effekter inte nödvändigtvis har iakttagits i denna presentation. Framtida resultatet omfattas av beskattning beroende på varje investerares personliga situation och som kan förändras i framtiden. Kunden bör själv skaffa nödvändig information angående skattepåföljder för sina placeringar och till dessa anknytande beslut.