Tuloskausi alkaa sumuisissa tunnelmissa - miten yhtiöt reagoivat epävarmassa markkinassa?
Tätä kirjoitettaessa pääsiäinen on alkamaisillaan, ja ensimmäisen vuosineljänneksen tuloskausi on pyörähtänyt käyntiin. Tunnelmat sijoitusmarkkinoilla ovat muuttuneet rajusti vain muutamassa viikossa.
Vuoteen lähdettiin positiivisilla odotuksilla, ja Euroopassa näkymiä tukivat saksan poliittiset päätökset, jotka mahdollistavat merkittäviä panostuksia infrastruktuuriin ja puolustukseen, mikä puolestaan tukee epäsuoraan koko Euroopan talouden näkymiä keskipitkällä aikavälillä. Pian tämän jälkeen Trumpin kauppasota ja sen nopeat käänteet ottivat kuitenkin pääroolin markkinoiden fokuksessa. Trumpin lanseeraamat merkittävät tullit ovat tuoneet talousnäkymiin epävarmuutta, ja aiheuttaneet viimeisten viikkojen aikana rajua volatiliteettia markkinoilla.
Epävarmuus heikentää ennakoitavuutta
Ensimmäisen vuosineljänneksen tuloksiin kauppasota on tuskin ehtinyt laajemmin vaikuttaa, mutta fokus tuleekin oleman vahvasti näkymissä. Ongelmana on, että epävarmassa tilanteessa yhtiöiden on hyvin hankala ennakoida tulevaa, ja monen yhtiön kommentit näkymistä tulevat varmasti olemaan erittäin varovaisia. Yhtiöt, joihin tullit vaikuttavat tai tulevat vaikuttamaan, tekevät tietysti minkä voivat niiden negatiivisten vaikutusten minimoimiseksi.
Sen sijaan Trumpin tavoite USA:n uudelleenteollistamiseksi tuntuu kaukaiselta. Teollisten prosessien merkittävät muutokset ja tuotannon siirrot vaativat pitkän aikavälin suunnitelmallisuutta, ja investoinnit edellyttävät stabiilia ja ennakoitavaa toimintaympäristöä. Käynnissä oleva tullisota tekee toimintaympäristöstä monille yhtiöille lähinnä arvaamattoman.
Tilauskannan kehitys markkinoiden fokuksessa
Merkittävistä jo raportoineista yhtiöistä luksustavaroiden valmistaja LVMH julkaisi myyntiluvut, jotka alittivat tällä kertaa markkinoiden odotukset. Puolijohdeteollisuuden litografiakoneita valmistava ASML puolestaan raportoi odotusten mukaisen ensimmäisen vuosineljänneksen, mutta tilauskertymä jäi odotuksista, ja alkaneen toisen neljänneksen ohjeistus oli odotuksia maltillisempi. Uusien tilausten määrä tulee varmasti olemaan tavallistakin suuremmassa fokuksessa seuraavien viikkojen raporttien yhteydessä. Kauppasodan aiheuttamassa kohonneen epävarmuuden tilanteessa monet yhtiöt ovat voineet lykätä projekteja ja investointeja eteenpäin.
Markkinoiden turbulenssissa epävarmuuden hetket luovat usein myös mahdollisuuksia. Tämänhetkinen turbulenssi on sikäli erikoinen, että näkymien heikkeneminen johtuu korostetusti tietoisesti aiheutetusta syystä eli USA:n tullipolitiikasta. On syytä pitää mielessä Trumpin arvaamattomuus – hän voi hyvinkin nopeasti pyörtää aiempia päätöksiään tai ilmoituksiaan, jos hän saavuttaa sillä omasta näkökulmastaan ”voittoja”. Ja ennen kaikkea sijoittajien on keskeistä pitää pää kylmänä.
Samanaikaisesti Saksassa suunnitteilla olevat panostukset infraan ja puolustukseen ovat jääneet yllättävän nopeasti uutisvirrassa varjoon. Tämä merkittävä teema palaa varmasti taas vahvemmin uutisvirtaan, kunhan maan uusi hallitus pääsee aloittamaan. Varsinaisten päätösten implementointi tulee viemään aikansa, mutta niillä on hyvät edellytykset tukea saksalaisten yhtiöiden lisäksi myös laajemmin eurooppalaisten ja suomalaisten yhtiöiden näkymiä.
Markkinakatsauksen on kirjoittanut Aktian salkunhoitaja Anders Thylin.
Aktia Pankki Oyj (”Aktia”) on tuottanut tämän katsauksen sijoittajien käyttöön. Informaatio on koottu julkisista lähteistä, joita Aktia pitää luotettavina. Aktia ei kuitenkaan vastaa sisällön oikeellisuudesta tai täydellisyydestä. Tämä katsaus on tarkoitettu yhtenä monista apuvälineistä avustamaan sijoittajan päätöksentekoa, mutta sijoittajan tekemä sijoituspäätös on viime kädessä hänen omansa ja sen tulee perustua sijoittajan riittävinä pitämiin tietoihin ja tutkimuksiin. Sijoittajan tulee huomioida markkinoilla nopeasti tapahtuvat muutokset ja niiden vaikutukset tämän katsauksen sisältöön. Aktia-konserniin kuuluvat yritykset, Aktian yhteistyökumppanit tai näiden yhtiöiden henkilökunta ei vastaa suorista tai epäsuorista tappioista tai vahingoista, jotka aiheutuvat tämän katsauksen tai sen osien käytöstä sijoitustoiminnassa. Katsauksen sisältämä informaatio on tarkoitettu sijoittajalle, jolle katsaus on esitetty, eikä sitä pidä antaa kenenkään toisen henkilön käyttöön. Tämän katsauksen kopioiminen tai lainaaminen kokonaisuudessaan tai osittain on kiellettyä ilman Aktian lupaa.
Sijoitustoimintaan liittyy aina taloudellinen riski. Asiakas vastaa itse omien sijoituspäätöstensä taloudellisista tuloksista. Tuotto voi jäädä saamatta ja sijoitetun pääoman voi jopa menettää ja sijoitus voi aiheuttaa taloudellisia tappioita. Rahoituspalvelujen ja tuotteiden kulut voidaan periä asiakkaalta sijoitustoiminnan tuloksesta riippumatta. Ennen sijoituspäätöksen tekemistä asiakkaan on syytä tutustua huolella sijoitusmarkkinoihin ja eri sijoitusvaihtoehtoihin. Aktia ei vastaa dokumentissa esitettyjen tuotto-olettamusten toteutumisesta. Esitettävät skenaariot ovat tulevan tuloksen arvio, joka perustuu aiempiin tietoihin siitä, miten tämän sijoituksen arvo vaihtelee, ja/tai nykyisiin markkinaolosuhteisiin, eivätkä ne ole täsmällinen indikaattori. Saatava tulos vaihtelee sen mukaan, millainen markkinoiden kehitys on ja miten kauan sijoitusta pidetään hallussa. Annetut tiedot eivät ole tae tulevasta tuotto tai arvonkehityksestä. Tämä katsaus ei perustu asiakkaan henkilökohtaisiin tietoihin eikä ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi. Katsaus ei ole tarkoitettu sijoitustutkimukseksi, eikä sitä ei välttämättä ole laadittu sijoitustutkimuksen riippumattomuutta koskevien säännösten mukaisesti. Mahdollisesti esiteltyihin rahoitusvälineisiin ei sovelleta sijoitustutkimusta koskevia kaupankäyntirajoituksia. Asiakas voi joutua maksamaan muitakin kuin Aktian välityksellä suoritettavia veroja ja julkisia maksuja. Asiakkaan tulee olla tietoinen siitä, että sijoittamiseen ja sijoitusomaisuuteen liittyy veroseuraamuksia, joiden taloudellisia vaikutuksia ei välttämättä ole huomioitu tässä esityksessä. Tuleva tulos riippuu verotuksesta, joka puolestaan riippuu kunkin sijoittajan henkilökohtaisesta tilanteesta ja voi muuttua jatkossa. Asiakkaan pitää itse hankkia tarvittavat tiedot sijoitustensa ja niihin liittyvien päätösten veroseuraamuksista.