Trumpin autotullit ovat merkittävä talouden jarru

Trump ilmoitti 27.3. uusista tulleista. Tällä kertaa kaikkiin ulkomailla valmistettuihin autoihin lätkäistään 25 prosentin tuontitulli. Päätöksen välittömät voittajat ovat harvassa. Amerikkalaisten kuluttajien ohella suuret, Pohjois-Amerikan tullialueen ulkopuoliset autonviejämaat kärsivät päätöksestä eniten. Suomen autovienti Yhdysvaltoihin oli vuonna 2024 häviävän pientä, mutta tullien vaikutukset heijastuvat Saksan kautta myös meille.

Jotain tuotantoa siirtyy Yhdysvaltoihin – ehkä

Autotullien tavoitteena on saada autonvalmistajia siirtämään tuotantoaan Yhdysvaltoihin. Ajatuksen kyllä ymmärtää, ja esimerkiksi paikallinen autotyöntekijöiden liitto kiitteli päätöstä. Merkittävä tuotannon siirtäminen on kuitenkin epävarmaa. Trumpin tullipolitiikka on ollut erittäin poukkoilevaa. Kuka voi olla varma tullien kestosta? Mikä yritys uskaltaa nyt tehdä uuden tehtaan investointipäätöksen? Tullit voidaan perua ensi viikolla, tai sitten seuraava presidentti voi perua ne tai jättää ne voimaan. Vaihtoehtoja on aivan liikaa, mikä luo epävarmuutta. Optimisti minussa ajattelee, että tällaisessa murroksessa rakennettaisiin uusia tehtaita, joissa on uusimmat automaatioratkaisut ja robotit. Valitettavasti nämäkin investoinnit edellyttävät ennakoitavaa toimintaympäristöä. Lisäksi tuotantoa olisi jo aikoja sitten siirretty Yhdysvaltoihin, jos se olisi taloudellisesti kannattavaa.

Lyhyellä aikavälillä uusia tuotantolaitoksia ei rakenneta. Nyt hyötyvät eniten ne valmistajat, joilla jo on tehtaita Yhdysvalloissa. Mahdollisuuksien mukaan tuotantoa siirretään näihin tehtaisiin.

Autoileva kansa haluaa autonsa

Melko varma arvio on, että amerikkalaiset eivät ole luopumassa autoistaan. Noin puolet Yhdysvalloissa myytävistä autoista on tuontitavaraa, ja Yhdysvalloissa valmistettujen autojen komponenteista arviolta 60 prosenttia tuodaan ulkomailta. Autojen tuotantoa ei nopeasti pystytä Yhdysvalloissa kasvattamaan, ja perusoletus on, että maassa ei ole merkittävästi ylimääräistä kapasiteettia. Tällöin iso osa kysynnästä on pakko täyttää ulkomaisilla autoilla, jotka tullien jälkeen ovat kalliimpia. Samalla käytettyjen autojen hinnat tulevat nousemaan ja autokanta vanhenemaan. Oma veikkaukseni on, että myös niiden autojen hinnat nousevat, joihin tullit eivät suuresti vaikuta.

Pörssiltä karu tuomio

Suurten autonvalmistajien pörssikurssit laskivat tulli-ilmoituksen jälkeen. Tullien ei odoteta olevan autonvalmistajien kannattavuuden kannalta hyvä asia. Yksittäinen tehdas tai tehdaspaikkakunta voi ihan aidosti hyötyä ulkomaisten autojen tulleista. Mutta näissäkin tilanteissa autojen hinnat nousevat, ja korkeamman hinnan maksaa amerikkalainen autonostaja.

Trump täyttää vaalilupauksiaan. Tullisodissa vain harvemmin löytyy voittajia.

Markkinakatsauksen on kirjoittanut Aktian pääekonomisti Lasse Corin.

Aktia Pankki Oyj (”Aktia”) on tuottanut tämän katsauksen sijoittajien käyttöön. Informaatio on koottu julkisista lähteistä, joita Aktia pitää luotettavina. Aktia ei kuitenkaan vastaa sisällön oikeellisuudesta tai täydellisyydestä. Tämä katsaus on tarkoitettu yhtenä monista apuvälineistä avustamaan sijoittajan päätöksentekoa, mutta sijoittajan tekemä sijoituspäätös on viime kädessä hänen omansa ja sen tulee perustua sijoittajan riittävinä pitämiin tietoihin ja tutkimuksiin. Sijoittajan tulee huomioida markkinoilla nopeasti tapahtuvat muutokset ja niiden vaikutukset tämän katsauksen sisältöön. Aktia-konserniin kuuluvat yritykset, Aktian yhteistyökumppanit tai näiden yhtiöiden henkilökunta ei vastaa suorista tai epäsuorista tappioista tai vahingoista, jotka aiheutuvat tämän katsauksen tai sen osien käytöstä sijoitustoiminnassa. Katsauksen sisältämä informaatio on tarkoitettu sijoittajalle, jolle katsaus on esitetty, eikä sitä pidä antaa kenenkään toisen henkilön käyttöön. Tämän katsauksen kopioiminen tai lainaaminen kokonaisuudessaan tai osittain on kiellettyä ilman Aktian lupaa.

Sijoitustoimintaan liittyy aina taloudellinen riski. Asiakas vastaa itse omien sijoituspäätöstensä taloudellisista tuloksista. Tuotto voi jäädä saamatta ja sijoitetun pääoman voi jopa menettää ja sijoitus voi aiheuttaa taloudellisia tappioita. Rahoituspalvelujen ja tuotteiden kulut voidaan periä asiakkaalta sijoitustoiminnan tuloksesta riippumatta. Ennen sijoituspäätöksen tekemistä asiakkaan on syytä tutustua huolella sijoitusmarkkinoihin ja eri sijoitusvaihtoehtoihin. Aktia ei vastaa dokumentissa esitettyjen tuotto-olettamusten toteutumisesta. Esitettävät skenaariot ovat tulevan tuloksen arvio, joka perustuu aiempiin tietoihin siitä, miten tämän sijoituksen arvo vaihtelee, ja/tai nykyisiin markkinaolosuhteisiin, eivätkä ne ole täsmällinen indikaattori. Saatava tulos vaihtelee sen mukaan, millainen markkinoiden kehitys on ja miten kauan sijoitusta pidetään hallussa. Annetut tiedot eivät ole tae tulevasta tuotto tai arvonkehityksestä. Tämä katsaus ei perustu asiakkaan henkilökohtaisiin tietoihin eikä ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi. Katsaus ei ole tarkoitettu sijoitustutkimukseksi, eikä sitä ei välttämättä ole laadittu sijoitustutkimuksen riippumattomuutta koskevien säännösten mukaisesti. Mahdollisesti esiteltyihin rahoitusvälineisiin ei sovelleta sijoitustutkimusta koskevia kaupankäyntirajoituksia. Asiakas voi joutua maksamaan muitakin kuin Aktian välityksellä suoritettavia veroja ja julkisia maksuja. Asiakkaan tulee olla tietoinen siitä, että sijoittamiseen ja sijoitusomaisuuteen liittyy veroseuraamuksia, joiden taloudellisia vaikutuksia ei välttämättä ole huomioitu tässä esityksessä. Tuleva tulos riippuu verotuksesta, joka puolestaan riippuu kunkin sijoittajan henkilökohtaisesta tilanteesta ja voi muuttua jatkossa. Asiakkaan pitää itse hankkia tarvittavat tiedot sijoitustensa ja niihin liittyvien päätösten veroseuraamuksista.