Pienyhtiöt kiinnostavat taas – myös Suomessa

Vuoden alku on ollut vahva Suomen osakemarkkinoilla, ja myös viimeiset pari vuotta lähes unohduksissa olleissa pienyhtiöosakkeissa on nähty piristymistä. Helsingin pörssin pienyhtiöindeksi on laskenut viime vuosina vuoden 2021 huipputasoiltaan enimmillään lähes 50 prosenttia, kun näiden osakkeiden hinnoittelu painui muun muassa korkotason nousun ja markkinoiden yleisen riskinottohalukkuuden laskun seurauksena. Vaikka vuosina 2020–21 pienyhtiöosakkeissa osittain olikin keskuspankkien koronaelvytyksen aiheuttamaa ”huumaa”, monien pienyhtiöiden liiketoiminta on kehittynyt viimeiset vuodetkin hyvin, eikä osakekurssien raju heilunta välttämättä heijastele yhtiöiden kehitystä. Nyt sijoittajalle onkin mielenkiintoinen aika tutustua tarkemmin pienyhtiöiden tilanteeseen.

Korkeampi tuottopotentiaali houkuttelee

Pienyhtiölle ei ole olemassa yksiselitteistä määritelmää, mutta esimerkiksi Helsingin pörssin pienyhtiöindeksiin kuuluvat yhtiöt, joiden markkina-arvo on alle 150 miljoonaa euroa. Toisaalta esimerkiksi kansainväliselle instituutiosijoittajalle pienyhtiöitä voivat olla vielä jopa useamman miljardin euron markkina-arvon yhtiöt, eli myös monet suurimmista suomalaisista pörssiyhtiöistä. Määritelmistä riippumatta suomalaisista pörssiyhtiöistä lukumääräisesti suuri osa on pienempiä yhtiöitä eli pienyhtiösijoittajan potentiaalisia sijoituskohteita. Pienyhtiöiden kiinnostavuus liittyy erityisesti niiden korkeampaan tuotto-odotukseen, josta historiassa on monin paikoin nähty todisteita. Pienellä yhtiöllä on onnistuessaan mahdollisuudet kasvaa suurempaan kokoluokkaan, mikä voi näkyä merkittävästi yhtiön arvossa. Toisaalta pienyhtiöosakkeiden hinnanmuodostus voi olla isoja yhtiöitä tehottomampaa, kun niissä monesti analyytikkoseuranta on vähäistä ja osakkeen kaupankäyntimäärät pieniä. Tämä voi tarjota yhtiöitä analysoivalle sijoittajalle mahdollisuuksia informaatioetuun ja ”alihinnoiteltujen” osakkeiden löytämiseen.

Korkeampi riskitaso vaatii oikeaa hajautusta ja pitkän sijoitusperiodin

Edellä mainittujen mahdollisuuksien vastapainoksi pienyhtiöosakkeisiin liittyy korkeampi riskitaso. Siksi sijoittajan tulee olla selvillä siitä, miten niihin kannattaa sijoittaa. Riskit liittyvät mm. pienyhtiöosakkeiden usein voimakkaaseen syklisyyteen talouden ja osakemarkkinoiden käänteissä sekä yhtiöiden tyypillisesti suuryhtiöitä korkeampaan keskittymiseen tietylle alueelle niin liiketoiminnallisesti kuin maantieteellisesti. Toisaalta nämä riskit tuovat mukanaan houkuttelevia mahdollisuuksia, sillä talouden parantuessa pienyhtiöt tarjoavat yleensä hyvää nousupotentiaalia, ja toisaalta fokusoituneen yhtiön menestys voi näkyä voimakkaana arvonluontina. Pienyhtiöissä osakesalkun riittävä ja oikeanlainen hajautus onkin tärkeää. Tämän osakesijoittaja voi tehdä itsekin, mutta myös pienyhtiörahastot tarjoavat pääsyn valmiiksi hajautettuun aktiivisesti hoidettuun salkkuun. Joka tapauksessa pienyhtiöiden osuuden kunkin sijoittajan salkussa tulee olla hänelle sopiva ja sijoitusajan riittävän pitkä.

Uusia pienyhtiöitä pörssiin

Osakemarkkinatilanteen piristyminen näkyy myös listautumisissa, sillä pari uutta yhtiötä on listautumassa keväällä pörssiin. Infrarakentaja GRK Infra ja pienpanimo Nokian Panimo ovat julkistaneet listautumisensa, ja molemmat keräävät listautumisannilla uutta pääomaa yhtiölle. Tässä on ero viimeisten parin vuoden aikana toteutuneisiin listautumisiin, joita on ollut vain muutamia, ja jotka ovat olleet käytännössä teknisiä listautumisia ilman osakeantia tai vanhan pörssiyhtiön jakautumisen kautta toteutuneita listautumisia. Jos markkinatilanne jatkuu suotuisana, on lisää listautumisia varmasti odotettavissa tänä vuonna. Toki aktiviteetissa ollaan vielä kaukana vuoden 2021 listautumisbuumista, jolloin Suomessa listautumisia tapahtui 29, näistä selvästi suurin osa pienten kasvavien yhtiöiden First North -listalle.

Markkinakatsauksen on kirjoittanut Aktian salkunhoitaja Paavo Ahonen.

Aktia Pankki Oyj (”Aktia”) on tuottanut tämän katsauksen sijoittajien käyttöön. Informaatio on koottu julkisista lähteistä, joita Aktia pitää luotettavina. Aktia ei kuitenkaan vastaa sisällön oikeellisuudesta tai täydellisyydestä. Tämä katsaus on tarkoitettu yhtenä monista apuvälineistä avustamaan sijoittajan päätöksentekoa, mutta sijoittajan tekemä sijoituspäätös on viime kädessä hänen omansa ja sen tulee perustua sijoittajan riittävinä pitämiin tietoihin ja tutkimuksiin. Sijoittajan tulee huomioida markkinoilla nopeasti tapahtuvat muutokset ja niiden vaikutukset tämän katsauksen sisältöön. Aktia-konserniin kuuluvat yritykset, Aktian yhteistyökumppanit tai näiden yhtiöiden henkilökunta ei vastaa suorista tai epäsuorista tappioista tai vahingoista, jotka aiheutuvat tämän katsauksen tai sen osien käytöstä sijoitustoiminnassa. Katsauksen sisältämä informaatio on tarkoitettu sijoittajalle, jolle katsaus on esitetty, eikä sitä pidä antaa kenenkään toisen henkilön käyttöön. Tämän katsauksen kopioiminen tai lainaaminen kokonaisuudessaan tai osittain on kiellettyä ilman Aktian lupaa.

Sijoitustoimintaan liittyy aina taloudellinen riski. Asiakas vastaa itse omien sijoituspäätöstensä taloudellisista tuloksista. Tuotto voi jäädä saamatta ja sijoitetun pääoman voi jopa menettää ja sijoitus voi aiheuttaa taloudellisia tappioita. Rahoituspalvelujen ja tuotteiden kulut voidaan periä asiakkaalta sijoitustoiminnan tuloksesta riippumatta. Ennen sijoituspäätöksen tekemistä asiakkaan on syytä tutustua huolella sijoitusmarkkinoihin ja eri sijoitusvaihtoehtoihin. Aktia ei vastaa dokumentissa esitettyjen tuotto-olettamusten toteutumisesta. Esitettävät skenaariot ovat tulevan tuloksen arvio, joka perustuu aiempiin tietoihin siitä, miten tämän sijoituksen arvo vaihtelee, ja/tai nykyisiin markkinaolosuhteisiin, eivätkä ne ole täsmällinen indikaattori. Saatava tulos vaihtelee sen mukaan, millainen markkinoiden kehitys on ja miten kauan sijoitusta pidetään hallussa. Annetut tiedot eivät ole tae tulevasta tuotto tai arvonkehityksestä. Tämä katsaus ei perustu asiakkaan henkilökohtaisiin tietoihin eikä ole tarkoitettu sijoitusneuvoksi. Katsaus ei ole tarkoitettu sijoitustutkimukseksi, eikä sitä ei välttämättä ole laadittu sijoitustutkimuksen riippumattomuutta koskevien säännösten mukaisesti. Mahdollisesti esiteltyihin rahoitusvälineisiin ei sovelleta sijoitustutkimusta koskevia kaupankäyntirajoituksia. Asiakas voi joutua maksamaan muitakin kuin Aktian välityksellä suoritettavia veroja ja julkisia maksuja. Asiakkaan tulee olla tietoinen siitä, että sijoittamiseen ja sijoitusomaisuuteen liittyy veroseuraamuksia, joiden taloudellisia vaikutuksia ei välttämättä ole huomioitu tässä esityksessä. Tuleva tulos riippuu verotuksesta, joka puolestaan riippuu kunkin sijoittajan henkilökohtaisesta tilanteesta ja voi muuttua jatkossa. Asiakkaan pitää itse hankkia tarvittavat tiedot sijoitustensa ja niihin liittyvien päätösten veroseuraamuksista.